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資金需要量預(yù)測(cè)是籌資管理中第一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，有因素分析法、銷售百分比法、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法三種，因素分析法的特點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便，容易掌握，預(yù)測(cè)結(jié)果不太精確，適用的是品中繁多、規(guī)格繁雜、資金用量較小的項(xiàng)目，銷售百分比法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是什么呢?可以看看中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理籌資管理中的資金需要量預(yù)測(cè)是什么文章內(nèi)容。

第一節(jié) 資金需要量預(yù)測(cè)

一、因素分析法

二、銷售百分比法

基本原理：假設(shè)某些資產(chǎn)(敏感資產(chǎn),經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn))和負(fù)債(敏感負(fù)債，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，自動(dòng)性負(fù)債)與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。

其中：①敏感資產(chǎn)比如說：庫(kù)存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等

②敏感負(fù)債比如說：應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等

計(jì)算步驟：

三、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法

含義：資金習(xí)性是指資金變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。

計(jì)算原理:把資金分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。

計(jì)算思路：

( 1 )總公式： Y=a+bX

式中： Y為資金總額(資金占用量) ; a為不變資金; b為單位產(chǎn)銷量變動(dòng)資金; X為產(chǎn)銷量; bX為

變動(dòng)資金。

(2)根據(jù)資金總額(Y )和產(chǎn)銷量(X )的歷史資料，利用回歸分析法或高低點(diǎn)法可以估計(jì)出a和

b,用預(yù)計(jì)的產(chǎn)銷量代入直線方程，就可以預(yù)測(cè)出資金需要量(總額)。

(3)其中：

①回歸分析法(記住下述方程組)

ΣY=na+bΣX

ΣXY=aΣX+bΣX2

②高低點(diǎn)法

b=ΔY/ΔX= ( Y1-Yo)/ (X1-Xo)

式中：Y1為最高收入期對(duì)應(yīng)的資金占用量; Yo為最低收入期對(duì)應(yīng)的資金占用量; X1為最高銷售收入; Xo為最低銷售收入。

a=Y1-bX1或a=Yo-bXo

[注意]高低點(diǎn)是根據(jù)銷售收入的高低來(lái)選擇的，資金占用量不是根據(jù)其高低選擇,而是高低

點(diǎn)的時(shí)期確定下來(lái)之后,對(duì)應(yīng)的資金占用量隨之確定;因此，銷售收入最大時(shí)的資金占用量不一定最大。

第二節(jié) 資金成本

一、資本成本的含義與作用

(一)資本成本的含義

1、資本成本,是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià),包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。對(duì)出資者而言，資本成本表現(xiàn)為讓渡資本使用權(quán)所帶來(lái)的投資收益。對(duì)籌資者而言,資本成本表現(xiàn)為取得資本使用權(quán)所付出的代價(jià)。

2、資本成本可以用絕對(duì)數(shù)表示,也可以用相對(duì)數(shù)表示。用相對(duì)數(shù)表示的資本成本即為資本成本率。用絕對(duì)數(shù)表示的資本成本,主要由以下兩個(gè)部分構(gòu)成：

(1)籌資費(fèi)

①籌資費(fèi)：指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價(jià)。

②舉例：借款手續(xù)費(fèi)，因發(fā)行股票、公司債券的發(fā)行費(fèi)。

③籌資費(fèi)用通常在資本籌集時(shí)一次性發(fā)生，在開始時(shí)作為籌資總額的扣除。

(2)占用費(fèi)

①占用費(fèi)：指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價(jià)。

②舉例：利息、股利等,是資本成本的主要內(nèi)容。

(二)資本成本的作用

1、資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)。

2、平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)。

3、資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)。

4、資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。

二、影響資本成本的因素

三、個(gè)別資本成本的計(jì)算

通用公式：①一般模式：資本成本率=年資金占用費(fèi)籌資凈額

其中：年資金占用費(fèi)為稅后利息=稅前利息x ( 1-所得稅稅率)

籌資凈額=籌資總額籌資費(fèi)用籌資總額x(1籌資費(fèi)用率)

②折現(xiàn)模式的計(jì)算思路:令現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值,求折現(xiàn)率。

(一)銀行借款的資本成本率

一般模式=[借款額x年利率x ( 1-所得稅稅率)][借款額x(1-手續(xù)費(fèi)率)]=[年利率x ( 1-所得稅稅率)]/( 1手續(xù)費(fèi)率)

折現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值=現(xiàn)金流出現(xiàn)值”,

求折現(xiàn)率

現(xiàn)金流入：籌資凈額;現(xiàn)金流出:稅后利息、到期還本。

(二)公司債券的資本成本率

一般模式=[年利息x ( 1-所得稅稅率) ]=[債券籌資

總額x( 1-手續(xù)費(fèi)率)]

[注意]債券的年利息根據(jù)面值和票面年利率計(jì)算,籌資總額根據(jù)發(fā)行價(jià)格確定。

折現(xiàn)模式與銀行借款方法相同。

[提示]考試沒有特指的情況下,通常采用一般模式計(jì)算資本成本;債券未指明如何發(fā)行時(shí),默

認(rèn)平價(jià)發(fā)行。

(三)優(yōu)先股的資本成本率

優(yōu)先股的資本成本率=優(yōu)先股年固定股息[優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格x( 1籌資費(fèi)用率)]

(四)普通股的資本成本率(用折現(xiàn)模式or資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算)

①股利增長(zhǎng)模型

Ks=D1/Pox(1-f)]+g

D1=Dox ( 1+g )

式中：g為股利增長(zhǎng)率; f為籌資費(fèi)用率; Po為目前股票市場(chǎng)價(jià)格;Do為本期股利; D1為預(yù)計(jì)第一期股利。

②資本資產(chǎn)定價(jià)模型

Ks=Rf+β ( Rm-Rf)

式中：R為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率; Rm為市場(chǎng)平均報(bào)酬

率; β為某股票貝塔系數(shù)。

(五)留存收益的資本成本率

參照普通股掌握,但是需要注意：留存收益資本成本率不考等資費(fèi)用。

使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算資本成本時(shí),普通股與留存收益的資本成本率相同。

四、平均資本成本的計(jì)算

計(jì)算思路：加權(quán)平均數(shù)——將個(gè)別資本成本率和權(quán)數(shù)對(duì)應(yīng)相乘再相加。

所以權(quán)數(shù)的確定是另一個(gè)需要注意的點(diǎn)：

五、邊際資本成本的計(jì)算

六、項(xiàng)目資本成本

(一)使用企業(yè)當(dāng)前綜合資本成本作為投資項(xiàng)目資本成本

1、應(yīng)當(dāng)具備兩個(gè)條件：

①項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同

②公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為項(xiàng)目籌資

2、重要假設(shè)：即所估計(jì)的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)

現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同

(二)運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目資本成本

(1 )卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿

β資本=β權(quán)益/[1+ ( 1-所得稅稅率) x產(chǎn)權(quán)比率]

(2 )加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿

目標(biāo)企業(yè)β權(quán)益=β資產(chǎn)x[1+ ( 1-所得稅稅率)x產(chǎn)權(quán)比率]

(3)計(jì)算股東要求的報(bào)酬率(股東權(quán)益成本)=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+ β權(quán)益x市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

(4)計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均資本成本-負(fù)債稅前成本x ( 1-所得稅稅率) x負(fù)債比重+股東權(quán)益成本x股東權(quán)益比重

七、金融工具價(jià)值評(píng)估

(一)債券價(jià)值評(píng)估

1、債券的概念：債券是發(fā)行者為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價(jià)證券。

基本要素主要包括：①債券面值②期限③票面利率

2、債券價(jià)值評(píng)估方法

(1)、典型債券的估值方法

(2)、純貼現(xiàn)債券的估值方法

(3)、永續(xù)債券的估值方法

V=I/i

(二)普通股價(jià)值評(píng)估

1、基本模型

①如果打算永久持有

②如果不打算永久持有

2、零成長(zhǎng)股票的估值

V=D/R

式中，Vv為股票的價(jià)值; D為每年的股利。

3、固定成長(zhǎng)股票的估值

假設(shè)某公司的今年的股利為Do，股利每年的增長(zhǎng)

率為g，則第t年的股利應(yīng)為：

固定成長(zhǎng)股票價(jià)值的計(jì)算公式如下：

V=Dox (1+g)/(R-g)=D1/(R1-g)

(三)優(yōu)先股價(jià)值評(píng)估

V=Dp/R

式中，V為優(yōu)先股的價(jià)值, Dp為每年的股息，R一般采用該股票的資本成本率或投資該股票的必要報(bào)酬率。

第三節(jié) 杠桿效應(yīng)

一、杠桿的含義及分類

含義：杠桿效應(yīng)，是由于特定固定支出或費(fèi)用的存在，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動(dòng)時(shí),另一相關(guān)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng)的現(xiàn)象。

分類：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、總杠桿。

二、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿

第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)

一、資本結(jié)構(gòu)理論

(一)資本結(jié)構(gòu)的含義

(二)資本結(jié)構(gòu)理論

二、影響資本結(jié)構(gòu)的因素

1、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率

(1)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可較多的負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

(2)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長(zhǎng)，企業(yè)可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，以提升權(quán)益資本的報(bào)酬。

2、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，信用等級(jí)高，容易獲得債務(wù)資本。

3、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

(1)擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過發(fā)行股票融通資金。

(2)擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動(dòng)負(fù)債融通資金。

(3)資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負(fù)債較多。

(4)以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)則負(fù)債較少。

4、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度

(1)所有者角度

①企業(yè)為少數(shù)股東控制：股東重視控股權(quán)問題，一般盡量避免普通股籌資。

②企業(yè)股權(quán)分散：可能更多采用權(quán)益資本籌資以分散企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

(2 )穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)。

5、行業(yè)特征與企業(yè)發(fā)展周期

(1)行業(yè)特征

①產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，可提高債務(wù)資金比重，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。

②高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,可降低債務(wù)資蚍重,控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(2 )企業(yè)發(fā)展周期

①初創(chuàng)階段:經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，應(yīng)控制負(fù)債比例;

②發(fā)展成熟階段：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，可適度增加債務(wù)資金比重,發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng);

③收縮階段:產(chǎn)品市場(chǎng)占有率下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大,應(yīng)逐步降低債務(wù)資金比重。

6、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策

(1)所得稅稅率較高時(shí),債務(wù)資金抵稅作用大，充分利用這種作用以提高企業(yè)價(jià)值。

(2 )國(guó)家執(zhí)行緊縮的貨幣政策時(shí)，市場(chǎng)利率較高,企業(yè)債務(wù)資金成本增大。

三、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo),是降低平均資本成本率或提高企業(yè)價(jià)值。

四、雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)

雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，也稱AB股制度，即同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)，股票的投票權(quán)和分紅權(quán)相分離。在AB股制度下，公司股票分為A、B兩類，通常，A類股票1股有1票投票權(quán)，B類股票1股有N票投票權(quán)。其中A類股票通常由投資人和公眾股東持有， B類股票;通常由創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)持有。在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)下，公司可以實(shí)現(xiàn)控制權(quán)不流失的目的，降低公司被惡意收購(gòu)的可能性。

閱讀了上文后，知道了籌資管理中各個(gè)知識(shí)點(diǎn)的內(nèi)容，也清楚了銷售百分比法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是什么，對(duì)于這樣的方法公式一定要會(huì)使用，弄清楚里面的項(xiàng)目都是哪些內(nèi)容，對(duì)中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理籌資管理中的資金需要量預(yù)測(cè)是什么的內(nèi)容有更詳細(xì)的講解和總結(jié)，還有其他知識(shí)點(diǎn)的總結(jié)，點(diǎn)擊上方的卡片領(lǐng)取資料包!