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融資融券業(yè)務(wù)在世界上大多數(shù)證券市場都是普遍常見的交易方式，國金證券對全球范圍內(nèi)37個證券市場進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，其中35個證券市場建立了融資融券交易和股指期貨交易規(guī)則，而且絕大多數(shù)證券市場都是在推出股指期貨業(yè)務(wù)之前先推出融資融券業(yè)務(wù)。

財政部解析融資融券業(yè)務(wù)及其會計處理

2010-04-29來源: XBRL中國地區(qū)組織

2010年3月31日，市場期待已久的融資融券業(yè)務(wù)同時在滬深兩市拉閘。國泰君安、國信證券、中信證券、光大證券、海通證券和廣發(fā)證券等6家證券公司成為首批試點開展該業(yè)務(wù)的券商，深成指成分股和上證50成分股成為首批入圍的標(biāo)的證券[1]。截至4月20日，兩市累計融資融券交易總量已達(dá)19,438.01萬元，其中融資交易火爆(19,255.42萬元，占比99.06%)，融券交易冷清(182.59萬元，占比0.94%)。我們在對融資融券業(yè)務(wù)的特點、業(yè)務(wù)流程等進(jìn)行梳理后，對其涉及的相關(guān)會計問題進(jìn)行了研究，現(xiàn)闡述如下。

一、融資融券業(yè)務(wù)及其特點和作用

融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出，并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營活動。因融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的交易稱融資融券交易。在融資交易中，客戶從證券公司借入資金購買證券，到期歸還資金并支付利息;在融券交易中，客戶從證券公司借入證券賣出，到期歸還證券并支付利息。廣義的融資融券交易通常還包括證券公司從證券金融公司、銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)融得資金和證券的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。根據(jù)我國2008年出臺的《證券公司監(jiān)督管理條例》，證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)的資金和證券須為自有資金或自有證券，在自有資金或證券不足時，可向證券金融公司借入。但是，我國證券金融公司[2]尚未成立。因此，試點階段證券公司用于融資融券交易的資金和證券僅限于自有資金和自有證券。

融資融券業(yè)務(wù)兼具資金融通業(yè)務(wù)和證券交易業(yè)務(wù)的特點。在融資融券業(yè)務(wù)中，證券公司是借出方(即“貸方”)，投資者是借入方(即“借方”)，“融資”和“融券”都是站在投資者角度而言的。融資交易與一般借貸交易的區(qū)別在于，客戶融得資金須以購買證券為前提;融券交易與一般借貸交易的區(qū)別在于，融券交易中的交易標(biāo)的不是資金而是證券。一筆完整的融資融券業(yè)務(wù)通常既包括資金或證券的借貸業(yè)務(wù)及相關(guān)利息費用的收付，也包括委托代理證券買賣及相關(guān)傭金和手續(xù)費的收付。在融資融券業(yè)務(wù)中，證券公司同時為客戶提供融資融券服務(wù)和證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

融資融券業(yè)務(wù)主要有四方面作用。一是融資融券業(yè)務(wù)可以將更多的信息融入證券價格，為市場提供方向相反的證券交易活動，當(dāng)投資者認(rèn)為股票價格過高或過低時，可通過融券賣出或融資買入使股票價格趨于合理，有助于市場內(nèi)在價格穩(wěn)定機(jī)制的形成。二是融資融券業(yè)務(wù)可以在一定程度上放大資金和證券的供求，增加市場交易量，從而活躍證券交易，增強(qiáng)證券市場流動性。三是融資融券業(yè)務(wù)可以為投資者提供新的交易方式，有利于改變證券市場“單邊市”狀況，為投資者提供一種規(guī)避市場風(fēng)險的工具。四是融資融券業(yè)務(wù)拓寬了證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加了證券公司自有資金和自有證券的運用渠道。

二、融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)背景

融資融券業(yè)務(wù)在世界上大多數(shù)證券市場都是普遍常見的交易方式，國金證券對全球范圍內(nèi)37個證券市場進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，其中35個證券市場建立了融資融券交易和股指期貨交易規(guī)則，而且絕大多數(shù)證券市場都是在推出股指期貨業(yè)務(wù)之前先推出融資融券業(yè)務(wù)。我國于今年3月31日啟動融資融券業(yè)務(wù)后，4月16日開始推出股指期貨業(yè)務(wù)。不少研究者指出，融資融券業(yè)務(wù)是建立做空[3]規(guī)則的必然安排，而缺乏做空機(jī)制將使得投資者只能從股價上漲中獲利，進(jìn)而導(dǎo)致證券價格的非理性上漲和隨之而來的非理性下跌。

在我國證券市場建立初期，出于控制市場風(fēng)險的考慮，不允許進(jìn)行信用交易。例如，我國1998年《證券法》規(guī)定，證券交易以現(xiàn)貨進(jìn)行交易;證券公司不得從事向客戶融資或融券的證券交易活動。但是，證券市場一直存在強(qiáng)烈的融資融券需求。因此，我國2005年修訂后的《證券法》規(guī)定，證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。從而在法律上為證券信用交易提供了一定的制度空間。隨后，證監(jiān)會于2006年6月發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》(以下稱《試點辦法》)。2008年4月23日，國務(wù)院正式出臺《證券公司監(jiān)督管理條例》和《證券公司風(fēng)險處置條例》，對融資融券業(yè)務(wù)的定義、范圍、資金和證券來源、賬戶管理和風(fēng)險控制等做出了具體規(guī)定。2008年10月5日，中國證監(jiān)會宣布正式啟動證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點工作。經(jīng)歷了一年多的試點籌備工作后，融資融券業(yè)務(wù)最終于2010年3月31日正式啟動。

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