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財(cái)務(wù)杠桿的經(jīng)濟(jì)效益都有什么，財(cái)務(wù)杠桿指的是固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象，財(cái)務(wù)杠桿影響的是企業(yè)的息稅后利潤而不是息稅前利潤，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益快來跟隨小編的步伐一起看看吧，想要了解更多相關(guān)知識的小伙伴，可以點(diǎn)擊下面的圖片咨詢我們，我們會為大家進(jìn)行更為詳細(xì)的答疑。

財(cái)務(wù)杠桿的經(jīng)濟(jì)效益都有什么，財(cái)務(wù)杠桿指的是固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象，財(cái)務(wù)杠桿影響的是企業(yè)的息稅后利潤而不是息稅前利潤，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益快來跟隨小編的步伐一起看看吧。

一、財(cái)務(wù)杠桿的作用

合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿會給企業(yè)權(quán)益資本帶來額外收益，但是同時會給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.財(cái)務(wù)杠桿的作用

財(cái)務(wù)杠桿作用是負(fù)債和優(yōu)先股籌資在提高企業(yè)所有者收益中所起的作用，是以企業(yè)的投資利潤與負(fù)債利息率的對比關(guān)系為基礎(chǔ)的。

(1)投資利潤率大于負(fù)債利息率。此時企業(yè)盈利，企業(yè)所使用的債務(wù)資金所創(chuàng)造的收益(即息稅前利潤)除債務(wù)利息之外還有一部分剩余，這部分剩余收益歸企業(yè)所有者所有。

(2)投資利潤率小于負(fù)債利息率。企業(yè)所使用的債務(wù)資金所創(chuàng)造的利益不足支付債務(wù)利息，對不足以支付的部分企業(yè)便需動用權(quán)益性資金所創(chuàng)造的利潤的一部分來加以彌補(bǔ)。這樣便會降低企業(yè)使用權(quán)益性資金的收益率。

由此可見，當(dāng)負(fù)債在全部資金所占比重很大，從而所支付的利息也很大時，其所有者會得到更大的額外收益，若出現(xiàn)投資利潤率小于負(fù)債利息率時，其所有者會承擔(dān)更大的額外損失。通常把利息成本對額外收益和額外損失的效應(yīng)成為財(cái)務(wù)杠桿的作用。

2.財(cái)務(wù)杠桿作用的后果

不同的財(cái)務(wù)杠桿將在不同的條件下發(fā)揮不同的作用，從而產(chǎn)生不同的后果。

(1)投資利潤率大于負(fù)債利潤率時。財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)生積極的作用，其作用后果是企業(yè)所有者獲得更大的額外收益。這種由財(cái)務(wù)杠桿作用帶來的額外利潤就是財(cái)務(wù)杠桿利益。

(2)投資利潤率小于負(fù)債利潤率時。財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)生負(fù)面的作用，其作用后果是企業(yè)所有者承擔(dān)更大的額外損失。這些額外損失便構(gòu)成了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。這種不確定性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、財(cái)務(wù)杠桿的效益

在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，財(cái)務(wù)杠桿的產(chǎn)生是因?yàn)樵谄髽I(yè)資金總額中，負(fù)債籌資的資金成本是相對固定的。由于企業(yè)負(fù)債籌資引起的固定利息支出，使企業(yè)的股東收益具有可變性，且它的變化幅度會大于息稅前收益變化的幅度，這種債務(wù)對投資者收益的影響被稱為財(cái)務(wù)杠桿，其影響程度通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來表示，其計(jì)算公式如下:

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前收益總額÷(息稅前收益總額-利息支出)=息稅前收益總額÷稅前收益

依據(jù)財(cái)務(wù)杠桿理論，財(cái)務(wù)杠桿效益是指利用負(fù)債籌資而給凈資產(chǎn)積累帶來的額外利益。在分析企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效益時，凈資產(chǎn)積累的利益來源于凈余額。它包括以下兩種情況：

1.資本結(jié)構(gòu)不變，含息凈余額變動下的杠桿效益。在資本結(jié)構(gòu)一定的情況下，支付的負(fù)債利息是固定的，當(dāng)含息凈余額增大時，單位含息凈余額所負(fù)擔(dān)的固定利息支出就會減少，相應(yīng)地，凈余額就會以更大的幅度增加，這時可獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。反之，當(dāng)含息凈余額減少時，單位含息凈余額所負(fù)擔(dān)的固定利息支出就會增加，相應(yīng)會導(dǎo)致凈余額以更大的幅度減少。

2.含息凈余額不變，資本結(jié)構(gòu)變動下的杠桿效益。在含息凈余額一定情況下，如果含息資產(chǎn)余額率大于負(fù)債利息率時，利用負(fù)債的一部分剩余歸屬凈資產(chǎn)，在這個前提下，負(fù)債占總資金來源的比重越大，凈資產(chǎn)余額率就越高，則財(cái)務(wù)杠桿效益越大;而當(dāng)含息資產(chǎn)余額率小于負(fù)債利息率時，則必須用部分凈資產(chǎn)的積累去支付負(fù)債利息，財(cái)務(wù)杠桿就會產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，此時負(fù)債占總資金來源的比重越大，凈資產(chǎn)余額率就越低。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿的關(guān)系

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資而引起的股東收益的可變性和償債能力的不確定性，又稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)或舉債風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只要存在負(fù)債，就存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣是因?yàn)榻枞胭Y金存在資金成本，在企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境因素的變化及作用下形成的財(cái)務(wù)狀況的不確定性，使企業(yè)不能充分承擔(dān)其社會職能，危及其生存的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)會導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)行中流動資金不足，沒有或缺少日常的運(yùn)行費(fèi)用，拖欠職工工資，不能歸還銀行貸款本息，陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響具有綜合性。在資本結(jié)構(gòu)不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率增加，則資本收益率會以更快的速度增加，如果息稅前利潤率減少，那么資本利潤率會以更快的速度減少，因而風(fēng)險(xiǎn)也越大。

反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時(以息稅前資產(chǎn)利潤率等于負(fù)債利息率為轉(zhuǎn)折點(diǎn))，財(cái)務(wù)杠桿作用就會從積極轉(zhuǎn)化為消極，此時使用財(cái)務(wù)杠桿，將降低在不使用財(cái)務(wù)杠桿的情況下本應(yīng)獲得的收益水平，而且財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，損失越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

如果不使用財(cái)務(wù)杠桿，就不會產(chǎn)生以上損失，也無財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但在經(jīng)營狀況好時，也無法取得杠桿利益。企業(yè)必須在這種利益和風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行合理的權(quán)衡。

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